Mercado Local Argentino

Renta variable

• Tendencia del S&P Merval : El S&P Merval ha registrado cuatro subas consecutivas, con un rendimiento notable del 1,2% el 14 de octubre y del 0,66% el 15 de octubre. Este comportamiento positivo responde a una combinación de factores locales e internacionales, con inversores apostando por activos de riesgo en medio de un entorno de estabilidad del tipo de cambio. Las subas en acciones clave como VALO (+4,55%) e YPFD (+4,28%) el 14 de octubre, y TECO2 (+3,5%) y SUPV (+3,3%) el 15 de octubre , sugiere que el sector financiero y energético seguirán siendo protagonistas en la jornada del 16 de octubre.

La alta liquidez es otra señal positiva para el mercado local, ya que en la rueda del 15 de octubre se negociaron más de $133 mil millones en renta variable. Acciones destacadas como BMA y BYMA , que han subido un 10,2% y 5,4% en el mes respectivamente, reflejando el interés por las empresas de servicios financieros, mientras que YPFD sigue liderando el sector energético con una ganancia de 1,8 % el 15 de octubre, impulsada por el rebote del sector petrolero local.

Las expectativas para hoy son positivas, con posibilidades de que el S&P Merval mantenga el tono alcista. La demanda sigue concentrándose en sectores de energía y finanzas, que se ven respaldados por una estructura financiera relativamente estable y menores presiones inflacionarias. Además, las expectativas de mayor liquidez en el mercado podrían contribuir a una jornada favorable.

Renta de Fija

• Bonos en Dólares : Los bonos soberanos en dólares continúan en alza, registrándose subas promedio de entre 1,2 y 1,4 dólares en las últimas jornadas. En particular, los bonos AL29 , AL30 , y GD30 han mostrado rendimientos sólidos, subiendo 1,4%, 2,9% y 1,8% respectivamente el 15 de octubre. Esta tendencia refleja la confianza de los inversores en la capacidad de pago del gobierno argentino, aunque sigue habiendo prudencia por parte de algunos inversores extranjeros, debido a las tasas de riesgo aún elevadas y las incertidumbres globales.

En el caso de los bonos ajustados por CER , los inversores se han mostrado algo más cautelosos. Si bien el tramo corto de la curva ha mostrado subas modestas (0,2%), los tramos medio y largo registraron caídas promedio de 0,2%. Esto podría estar relacionado con las expectativas de desinflación para lo que queda del año, así como con la menor liquidez de estos instrumentos. Los bonos CUAP y PAP0 han registrado caídas del 1,1% y 0,4% respectivamente el 15 de octubre, lo que refleja un ajuste en las expectativas inflacionarias y posiblemente una toma de ganancias por parte de inversores.

En cuanto a los bonos a tasa fija , los rendimientos han sido especialmente atractivos, con tasas que rondan entre el 41% y el 55%, según el plazo. Los bonos TO26 , que han subido 0,3% en la última jornada, ofrecen rendimientos atractivos con un horizonte de corto a mediano plazo, lo que podría continuar atrayendo la demanda. Esta fuerte preferencia por instrumentos en pesos refleja la confianza en la estabilidad de las tasas de interés y la contención del tipo de cambio.

Monedas

• Tipo de Cambio : El dólar mayorista subió 42 centavos el 15 de octubre, alcanzando $980,58. Este incremento moderado refleja la intervención activa del BCRA , que ha mantenido un saldo positivo de USD 230 millones en las últimas cinco ruedas. Las expectativas son que el dólar mayorista continúe su senda de estabilidad en las próximas jornadas, con el BCRA buscando equilibrar las intervenciones para evitar volatilidades bruscas en el tipo de cambio.

Por otro lado, en el mercado de futuros de Rofex, se negociaon USD 460 millones, y los contratos muestran una ligera baja en el tramo corto y medio de la curva, con caídas de $1 a $13 según el plazo. Esto indica que el mercado espera estabilidad en el tipo de cambio en el corto plazo, aunque con ciertas presiones en el tramo largo, lo que sugiere que los inversores siguen anticipando posibles ajustes en el valor del dólar para 2025.

Mercado Internacional

Estados Unidos

• Tendencia de las Acciones : El mercado estadounidense tuvo una jornada de toma de ganancias el 15 de octubre, con el S&P 500 cayendo un 0,76% y el Nasdaq retrocediendo 1,01%. Estas correcciones vinieron después de un máximo histórico reciente, lo que sugiere que los inversores están consolidando sus posiciones en medio de la incertidumbre global y la proximidad de resultados corporativos importantes.

Para hoy, la atención estará centrada en los informes de ganancias de empresas clave como Morgan Stanley y Procter & Gamble , que podrían generar volatilidad en los índices. El sector financiero ha mostrado un buen rendimiento, con empresas como Bank of America superando las expectativas de ganancias, lo que podría ayudar a sostener los mercados. Sin embargo, la cautela prevalece, ya que las expectativas de endurecimiento monetario por parte de la Fed siguen presentes.

• Tasas del Tesoro y Política Monetaria : La tasa del bono del Tesoro a 10 años cerró el 15 de octubre en 4,03%, una baja de 7 puntos básicos. Esto refleja una moderación en las expectativas de más aumentos de tasas por parte de la Fed, especialmente después de los comentarios de miembros del FOMC como Christopher Waller, que sugirieron que la Fed podría adoptar un enfoque más cauteloso. Aun así, las tasas elevadas continúan limitando el apetito por activos de riesgo y, en particular, presionan los mercados de renta variable.

China y Europa

• China : La economía china sigue siendo una preocupación para los inversores globales, ya que los últimos datos muestran un riesgo creciente de deflación y una demanda interna débil. La inflación interanual de septiembre se ubicó en 0,4%, por debajo del 0,6% esperado, lo que ha incrementado las preocupaciones sobre la ralentización económica. Además, se espera que el PBI del tercer trimestre crezca solo un 4,6%, menor al 4,7% anterior. Estos factores están afectando los mercados globales, ya que China es un motor clave del crecimiento mundial y cualquier desaceleración tendrá un impacto significativo en los flujos de capital y en los precios de las materias primas.

• Europa : En Europa, los datos sobre la producción industrial han sido negativos, con una caída esperada del 1% en agosto interanual, continuando con la tendencia a la baja observada en los meses anteriores. Además, el jueves se espera que el Banco Central Europeo (BCE) anuncie una reducción de 25 puntos básicos en su tasa de interés, lo que podría brindar un alivio temporal a los mercados europeos. Sin embargo, la desaceleración económica sigue pesando, y los riesgos de estanflación son crecientes en algunas economías de la región.

Materias primas

• Petróleo : El precio del petróleo WTI ha sufrido una corrección importante en los últimos días, con caídas del 4% el 14 de octubre y del 3,96% el 15 de octubre, situándose en USD 70,85 por barril. Esta corrección se debe a una combinación de factores, entre ellos la disminución de la demanda y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente que, aunque presentes, no han escalado lo suficiente como para justificar aumentos en los precios. Además, las preocupaciones sobre la desaceleración de la demanda global, particularmente en China, han pesado sobre los precios del crudo.

Para la jornada de hoy, se espera que el precio del petróleo siga presionado a la baja, ya que no se anticipan grandes cambios en los factores fundamentales que han estado afectando los precios.

• Oro : El oro, habitualmente un activo de refugio, ha mostrado un comportamiento estable, con un incremento del 0,45% el 15 de octubre. A medida que los inversores buscan refugio en activos seguros ante la volatilidad en los mercados de acciones y commodities, el oro podría continuar su tendencia al alza, especialmente si persisten las preocupaciones sobre la estabilidad económica global y los riesgos geopolíticos.

Proyección para el 16/10/2024

• Mercado local argentino : Se espera que la renta variable mantenga su impulso alcista, respaldada por la firmeza de los bonos soberanos y la estabilidad del tipo de cambio. Los sectores energéticos y financieros seguirán siendo clave en el mercado local, impulsados ​​por la liquidez y el interés de los inversores en activos de riesgo. El BCRA comenzará interviniendo en el mercado de cambios para mantener la estabilidad, lo que debería ayudar a moderar las presiones inflacionarias y cambiarias a corto plazo.

• Mercado internacional : La apertura de Wall Street podría ser volátil, con la atención puesta en los resultados corporativos de empresas clave como Morgan Stanley y Procter & Gamble . Las tasas del Tesoro seguirán presionando a los mercados de renta variable, mientras que los commodities, en particular el petróleo, probablemente sigan corrigiendo a la baja ante la debilidad de la demanda global, especialmente en China.

Conclusión

Para la jornada del 16 de octubre de 2024, el mercado argentino seguirá mostrando solidez, con el S&P Merval manteniendo una tendencia alcista respaldada por la estabilidad cambiaria y la demanda sostenida por activos locales. Los bonos soberanos en dólares y los instrumentos a tasa fija seguirán siendo opciones atractivas para los inversores. A nivel internacional, los mercados comenzarán enfrentando desafíos debido a la incertidumbre macroeconómica, los resultados corporativos en EE.UU. y la volatilidad en los precios de los commodities, especialmente el petróleo.