🌐 Expectativas para el 03-09-2024:

📊 Mercado Local:

• Perspectiva Cambiaria:
  Tras el feriado en EE. UU., se espera que los dólares financieros (MEP y CCL) retomen niveles más altos con la reanudación de operaciones en el mercado internacional. 📈 Las últimas cotizaciones cerraron en $1.285 para el MEP y $1.305 para el CCL. La intervención del Banco Central en el mercado de futuros será clave para contener la volatilidad cambiaria. 🌐
• Curva de Pesos y Operaciones BCRA:
  La curva de tasas en pesos refleja una preferencia por instrumentos ajustados por CER, ya que los inversores buscan protegerse contra la inflación. 📉 El BCRA inició el mes con compras netas de USD 65 millones, aunque las reservas brutas cayeron en USD 66 millones, un indicio de la persistente demanda de divisas. Las tasas de interés se mantienen altas para contener la presión sobre el tipo de cambio y la inflación. 💰
• Acciones y Bonos:
  El índice Merval mostró un aumento del 2,17%, liderado por subas en acciones como CRES y COME (+4%). 📊 Los bonos soberanos en dólares también operaron con subas, siendo el GD46 el de mayor incremento (+2,71%). Las expectativas de los inversores están enfocadas en los resultados de las próximas encuestas electorales y las políticas económicas de los candidatos. 🇦🇷
• Impacto del Impuesto PAIS:
  La reducción del Impuesto PAIS de 17,5% a 7,5% para importaciones es vista como un estímulo para la competitividad industrial y una medida para contener la inflación. 📉 Se espera un efecto moderador en la inflación, aunque los analistas anticipan que este impacto será de corto plazo. 🏭
• Expectativa sobre la Inflación y el IPC de septiembre:
  La inflación esperada para septiembre sigue bajo presión debido al impacto de los ajustes de precios en servicios regulados y la persistente presión de la demanda interna. Los precios de la canasta básica ya han mostrado una variación del 0,73% hasta el 2 de septiembre. 📈 La inflación acumulada en lo que va del año supera el 60%, lo que mantiene la presión sobre el poder adquisitivo y el consumo doméstico. 🍽️
• Decisiones Gubernamentales:
  Las recientes medidas de alivio impositivo y los bonos otorgados son vistos como intentos del gobierno para recuperar apoyo electoral y suavizar el impacto de la inflación en los sectores más vulnerables. Sin embargo, estos estímulos también incrementan el gasto fiscal y podrían requerir un mayor ajuste en el futuro. La dinámica fiscal sigue siendo una de las principales preocupaciones para los analistas. 📉

🌍 Mercado Internacional:

• China:
  El PMI oficial de manufacturas de China mostró un retroceso a 49.1 puntos en agosto, señalando una contracción de la actividad. 📉 El índice PMI Caixin, que se enfoca en empresas más pequeñas, mostró una ligera expansión con 50.4 puntos. 🇨🇳
• EE.UU.:
  Expectativas de inflación a 1 año se ubicaron en 2.8% según la encuesta de agosto de la Universidad de Michigan. El foco de la semana estará en el reporte de empleo de agosto, que podría influir en las expectativas de tasas de la Fed. 📊
• Europa:
  Alemania enfrenta tensiones políticas tras una dura derrota de la coalición gobernante en elecciones regionales, mientras que la situación económica se complica con una desaceleración en el sector manufacturero. 🇩🇪 El PMI alemán cayó a 42.4 en agosto, señalando una contracción acelerada. En Francia, la actividad manufacturera se contrajo al ritmo más rápido desde enero. 🇫🇷
• América Latina:
  Colombia redujo sus requerimientos de encaje para incrementar la liquidez en el sistema financiero. 🇨🇴 En Perú, la inflación anual se ubicó en 2.03% durante agosto, cercana al 2.00% esperado. 🇵🇪 Brasil, por su parte, enfrenta preocupaciones fiscales debido al creciente gasto social en el presupuesto 2025. 🇧🇷
• Petróleo y Commodities:
  Los precios del petróleo han mostrado leves incrementos tras tres semanas consecutivas de pérdidas, con el Brent cerrando en $76.84 y el WTI en $73.46. La atención también está en los precios de los granos y metales, con la soja y el cobre mostrando volatilidad ante la incertidumbre climática y la demanda industrial, respectivamente. 🛢️🌱

📈 Conclusiones y Recomendaciones:

1. Impacto en el Mercado Cambiario:
   La volatilidad cambiaria seguirá siendo un riesgo presente. La capacidad del BCRA para manejar esta volatilidad dependerá de su intervención efectiva y de la credibilidad de las políticas implementadas. 🌐
2. Inflación y Medidas de Contención:
   Aunque las medidas fiscales expansivas buscan aliviar el impacto inflacionario, podrían incrementar el déficit y la necesidad de financiamiento. 📊 La cooperación entre política fiscal y monetaria será crucial para anclar expectativas de inflación. 💸
3. Acciones y Bonos en un Contexto Global Volátil:
   La relativa estabilidad en los mercados globales podría ofrecer oportunidades para los activos argentinos si la aversión al riesgo disminuye. Sin embargo, los inversores deben mantenerse cautelosos y diversificados. 🌍
4. Repercusión del Contexto Internacional en el Mercado Local:
   La posible pausa en la suba de tasas de la Fed y una menor presión en los rendimientos de los bonos en EE. UU. podría aliviar las presiones sobre el peso y mejorar el clima para la inversión en activos argentinos. 🇦🇷
5. Políticas Gubernamentales y Estabilidad Económica:
   Las políticas implementadas deben enfocarse en la sostenibilidad fiscal y la credibilidad a largo plazo. Las medidas de corto plazo, como los bonos y las reducciones impositivas, deben ser complementadas con estrategias que fortalezcan el crecimiento económico y reduzcan el déficit. 📉

Saludos,
Luis Ferraro Lara 🌐📊📩
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